Family office en Dubái y el Golfo: licencias, herencia y fondos

Family office en Dubái y el Golfo: por qué la arquitectura va antes que la licencia, el fondo y la sucesión

Un fundador del Golfo tiene las empresas familiares a su nombre y muere sin un plan probado. Según el Faraid, las cuotas fijas de la herencia islámica, sus acciones pasan a una docena de herederos en proporciones establecidas, y el family office en Dubái pensado para mantener unido el grupo no es propietario de nada. Un gestor de fondos europeo con un sólido historial recorre Dubái y Riad; los bancos privados declinan, con cortesía, porque el fondo no cumple la sharía. Ambos escenarios son compuestos, y ambos comparten una misma causa: la arquitectura se decidió demasiado tarde.

Esta guía está pensada para familias UHNW (de patrimonio ultraelevado) del Golfo y para los gestores de fondos que aspiran a su capital. El Consejo de Cooperación del Golfo (CCG) no es un único mercado. Es un mosaico de reguladores continentales (onshore) y de zonas francas financieras de derecho anglosajón, cada una con su propio reglamento. Tres preguntas lo deciden casi todo, en este orden:

1. ¿De quién es el dinero que se gestiona? Esto decide la licencia.
2. ¿Qué ocurre con el control cuando muere el fundador? En las familias musulmanas, la legítima forzosa de la sharía decide la estructura.
3. ¿Se presentará la oficina o el producto como conforme a la sharía? Esto decide el diseño del producto, el gobierno y la distribución.

La mayoría de las familias y de los gestores de fondos se hacen estas preguntas en el orden equivocado, o tratan el cumplimiento de la sharía como una etiqueta comercial. Quienes aciertan lo incorporan a la arquitectura desde el primer día. Tratamos cada pregunta por separado, con cada umbral y cada norma fechados a octubre de 2026.

Qué

¿Necesita licencia un family office en el CCG?

Normalmente no, si gestiona solo el patrimonio propio de una familia. Un single-family office en el DIFC, en ADGM o en el QFC se inscribe, en lugar de obtener una licencia del regulador financiero, y Baréin lo exime. Necesita una licencia financiera en cuanto sirve a familias no vinculadas como actividad empresarial o gestiona dinero de inversores externos, como hace un multi-family office o un gestor de fondos.

Todos los regímenes del CCG trazan la misma línea con palabras distintas, con tres categorías a su alrededor.

Un single-family office gestiona el patrimonio propio de una familia. Se ocupa de las inversiones, las entidades, el reporting, el personal y la administración de la familia, y no tiene clientes externos. En las zonas francas financieras se inscribe ante la autoridad de sociedades (el Registrar of Companies del DIFC, la Registration Authority de ADGM o la Company Registration Office del QFC), no ante el regulador financiero, porque no presta ningún servicio financiero a nadie más.

Un multi-family office sirve a varias familias no vinculadas como actividad empresarial. Asesorar a otras familias, organizar operaciones para ellas o gestionar su dinero es una actividad regulada en todas las jurisdicciones del CCG. La oficina necesita autorización de la DFSA, la FSRA, la QFCRA, el CBB o el regulador continental correspondiente, con el gobierno, el cumplimiento normativo, los sistemas de prevención del blanqueo de capitales y el capital que ello conlleva.

Un fondo reúne dinero de inversores externos. El fondo se registra o se notifica, el gestor tiene licencia y cada oferta sigue unas reglas de comercialización que varían según el tipo de inversor y el país.

La línea que importa es el dinero de terceros. Una oficina que gestiona dinero de familias no vinculadas, admite coinversores externos o gestiona un vehículo con socios comanditarios ajenos ha entrado en territorio regulado, se llame como se llame. Que la familia de un amigo se sume a una coinversión es, ante todo, una cuestión de licencia.

Quién

Reguladores del CCG y términos de finanzas islámicas: una referencia

Las instituciones del CCG tienen nombres parecidos y competencias distintas: desde enero de 2026, tanto los Emiratos como Arabia Saudí tienen una Capital Market Authority. Esta referencia dedica una línea a cada organismo y a cada término, por país, y después a los organismos de finanzas islámicas y a los términos árabes que se usan en esta guía.

Dónde

Reglas del family office por jurisdicción en el CCG, a octubre de 2026

Constituir un family office en los Emiratos suele empezar y terminar con una pregunta: ¿DIFC o ADGM? El CCG en su conjunto ofrece ocho respuestas. Tres zonas francas financieras (el DIFC, ADGM y el QFC) y Baréin tienen regímenes escritos para family offices. Arabia Saudí, Omán, Kuwait y los Emiratos continentales regulan la actividad, no el family office. Los umbrales y las tasas cambian; quién necesita licencia, no.

«No encontramos un régimen específico» significa que, a octubre de 2026, no encontramos normas propias para family offices en la web del regulador ni en la doctrina jurídica; las reglas generales de licencias siguen aplicándose.

Requisitos del DIFC para un family office

Las DIFC Family Arrangements Regulations 2023, en vigor desde el 31 de enero de 2023, rigen los family offices del DIFC. Sustituyeron a las Single Family Office Regulations de 2011 y pusieron fin a la inscripción de estas oficinas ante la DFSA como actividades o profesiones no financieras designadas.

El criterio es el patrimonio: al menos 50 millones de dólares en activos netos familiares agregados, a octubre de 2026. El criterio cuenta el total de los activos netos de la familia, incluidas las empresas operativas y los inmuebles, no los activos que gestiona la oficina. La familia lo confirma cada año al renovar, de modo que es una condición permanente, no una prueba de entrada única.

La oficina se inscribe en el Registrar of Companies del DIFC y obtiene una licencia de family office, no una licencia de la DFSA. Las regulaciones también permiten que un family office sirva a más de una familia, con la aprobación del Registrar. Eso no es un multi-family office: prestar servicios financieros a varias familias como actividad empresarial exige autorización de la DFSA. Dos ramas emparentadas que comparten una oficina son un acuerdo familiar; vender servicios a familias no vinculadas es un negocio.

No citamos las tasas del DIFC: las fuentes secundarias no coinciden y no pudimos abrir la tabla oficial del DIFC el 7 de octubre de 2026. Consulte al Registrar antes de presupuestar.

Single-family office en ADGM: el family office en Abu Dabi

En ADGM, un single-family office puro obtiene una licencia de actividad controlada de la Registration Authority de ADGM. No necesita ningún permiso de servicios financieros y la FSRA no lo regula.

A octubre de 2026, la propia página de ADGM sobre family offices indica un «patrimonio neto familiar mínimo de 10 millones de dólares», medido sobre el valor neto de los activos de la familia. ADGM rebajó su umbral mediante un aviso del 1 de mayo de 2025, por lo que guías más antiguas pueden describir un criterio más alto. Diez millones de dólares frente a los 50 millones del DIFC son la ventaja más clara de ADGM para las familias situadas entre 10 y 50 millones de dólares. Los abogados confirman la norma vigente en la fecha de presentación.

ADGM publica unas tasas de la autoridad, a octubre de 2026, de 5.600 dólares por constituir un single-family office y 5.300 dólares al año por renovarlo; para un multi-family office, 16.800 y 16.500 dólares. El trabajo jurídico, el agente registrado, la contabilidad y la auditoría van aparte.

En cuanto una oficina de ADGM sirve a otras familias, necesita permiso de la FSRA. ADGM describe los multi-family offices como «ligeramente regulados» en la Categoría 4, la categoría para asesorar y organizar operaciones. La gestión discrecional de los activos de otras familias exige un permiso más amplio y más capital.

Emiratos continentales: reglas de fondos y vías hacia los inversores continentales

Los Emiratos continentales no tienen un régimen federal de family office. Fuera de las zonas francas financieras, las familias usan licencias de single-family office de DMCC o DWTC, que son comerciales, no financieras.

El regulador federal de fondos cambió de nombre en 2026. Los Decretos-ley Federales n.º 32 y n.º 33 de 2025, en vigor desde el 1 de enero de 2026, rebautizaron la Securities and Commodities Authority (SCA) como Capital Market Authority, su sucesora legal. Las decisiones anteriores de la SCA siguen en vigor cuando no entran en conflicto. Aquí la llamamos CMA emiratí, para distinguirla de la CMA de Arabia Saudí.

Las reglas de fondos siguen rigiéndose por la Decisión de la SCA n.º 1/RM de 2023, emitida el 16 de enero de 2023 y efectiva desde el 1 de febrero. Introdujo los fondos familiares, cuyas participaciones solo pueden tener miembros de una misma familia, y redujo el capital exigido a las sociedades gestoras de fondos de 50 millones de dírhams a 1 millón de dírhams.

Tres vías llegan a los inversores continentales, a octubre de 2026:

1. Un gestor continental con licencia de la CMA emiratí lanza un fondo emiratí.
2. Un gestor del DIFC o de ADGM comercializa en el territorio continental un fondo de zona franca mediante el UAE Fund Passporting Regime, con la aprobación de la CMA emiratí.
3. Para inversores profesionales, un fondo extranjero se registra ante la CMA emiratí y se comercializa a través de un promotor con licencia local.

El segmento minorista es más estrecho. La Decisión de la SCA n.º 4/RM/2023 puso fin a la promoción de fondos extranjeros entre inversores minoristas de los Emiratos; el periodo transitorio para los fondos registrados terminó el 31 de marzo de 2024. Los inversores minoristas acceden hoy a estrategias extranjeras a través de fondos locales o con pasaporte, razón por la cual varios gestores internacionales crearon fondos subordinados en el DIFC.

Family office en Arabia Saudí

A octubre de 2026 no encontramos un régimen específico para family offices en Arabia Saudí. El Ministerio de Comercio supervisa las sociedades que tienen el patrimonio familiar; la CMA supervisa la actividad de inversión. Una oficina que gestiona solo los activos propios de la familia es un vehículo societario; una que gestiona, asesora u opera por cuenta de terceros necesita una licencia de la CMA como Capital Market Institution. A octubre de 2026, la CMA concede cinco tipos de licencia: intermediación, gestión de inversiones, organización de operaciones, asesoramiento y custodia.

Las modificaciones de julio de 2025 de las Investment Funds Regulations importan más a los gestores de fondos que a las familias:

• Las Capital Market Institutions con licencia para gestionar inversiones pueden distribuir fondos extranjeros a inversores saudíes.
• Los fondos subordinados ya no pueden invertir en fondos privados.
• Los fondos públicos y privados pueden distribuirse en línea y mediante aplicaciones, a través de plataformas con licencia.
• La CMA puede revisar y limitar las comisiones que cobra un gestor de fondos.

La fiscalidad condiciona la estructura de tenencia. A octubre de 2026, una sociedad saudí paga Zakat del 2,5% de la base del Zakat sobre la parte en manos saudíes y del CCG, e impuesto sobre la renta de sociedades del 20% del beneficio neto ajustado sobre el resto. Un holding familiar con copropietarios extranjeros presenta ambas declaraciones.

Single-family office del QFC en Catar

Conforme a sus Single Family Office Regulations específicas, la página de constitución del QFC enumera cuatro condiciones a octubre de 2026: la oficina se inscribe en la Company Registration Office del QFC; nombra un Designated Representative con residencia habitual en Catar; mantiene un domicilio social en el QFC; y no existe requisito de capital mínimo. La oficina existe únicamente para gestionar los negocios, las inversiones y el patrimonio de una sola familia que cumpla los requisitos.

La página del QFC no indica ningún umbral de patrimonio familiar, y no pudimos confirmar uno en las regulaciones el 7 de octubre de 2026; los abogados lo confirman antes de presentar la solicitud. Gestionar un fondo o asesorar a otras familias corresponde a la QFCRA. La proximidad a la Qatar Investment Authority forma parte del atractivo de Doha: un argumento de ubicación, no una promesa de asignación.

Regulación del family office en Baréin

El Banco Central de Baréin introdujo en septiembre de 2023 un Family Office Services Module en el Volumen 4 (Investment Business) de su reglamento. Un family office queda fuera de la obligación de licencia si cumple tres condiciones: presta servicios solo a clientes familiares; es propiedad íntegra de clientes familiares y está controlado por miembros de la familia; y no se presenta ante el público como prestador de servicios regulados. Los clientes familiares incluyen a los miembros de la familia, los trusts cuyos beneficiarios son miembros de la familia y las sociedades íntegramente propiedad de miembros de la familia y gestionadas para ellos.

Una oficina que incumple cualquiera de las condiciones necesita una licencia del CBB, en una de las formas jurídicas que establece el módulo.

Omán y Kuwait

A octubre de 2026 no encontramos un régimen específico para family offices en Omán (Financial Services Authority, desde marzo de 2024) ni en Kuwait (Capital Markets Authority). El holding propio de una familia es una cuestión societaria; gestionar dinero ajeno exige la licencia del regulador.

Por qué

La sucesión conforme a la sharía y la inversión conforme a la sharía son dos cuestiones distintas

La sucesión conforme a la sharía es obligatoria para las familias musulmanas: la ley se aplica tanto si alguien la planifica como si no. Invertir conforme a la sharía es una elección hasta que una firma o un fondo lo proclama; entonces se convierte en una promesa regulada. Las familias que confunden ambas cosas complican en exceso su política de inversión o se quedan cortas en su sucesión.

Herencia islámica en los Emiratos: el Faraid y el testamento de un tercio

Para los musulmanes, el Decreto-ley Federal n.º 41 de 2024 sobre Estatuto Personal rige la herencia en los Emiratos. Entró en vigor el 15 de abril de 2025 y sustituyó a la Ley Federal n.º 28 de 2005. Aplica el Faraid: cuotas fijas para herederos determinados que un testamento no puede modificar. Un musulmán puede disponer por testamento de hasta un tercio de la herencia, una vez pagadas las deudas y los gastos funerarios. Un legado que supere ese tercio solo surte efecto en la medida en que los herederos lo consientan, y un legado a quien ya es heredero conforme a la sharía también necesita el acuerdo de los demás herederos. Cuando un musulmán no deja testamento, los tribunales aplican la sharía.

La ley de 2024 también permite a los residentes musulmanes no nacionales pedir a un tribunal emiratí que aplique la ley de estatuto personal de su país de origen, si el tribunal lo acepta y esa ley no contradice el orden público emiratí. Es una decisión judicial caso por caso, no una elección anticipada, y no ayuda a una familia de nacionales.

Los no musulmanes se rigen por el Decreto-ley Federal n.º 41 de 2022 sobre Estatuto Personal Civil, en vigor desde el 1 de febrero de 2023: sin testamento, la mitad de la herencia va al cónyuge supérstite y la otra mitad a los hijos, a partes iguales con independencia del sexo. Los no musulmanes también pueden registrar un testamento ante los DIFC Courts, en Dubái, o ante el Departamento Judicial de Abu Dabi. La Ley de Dubái n.º 2 de 2025, promulgada el 3 de marzo de 2025, otorgó a los DIFC Courts competencia exclusiva sobre los testamentos de no musulmanes registrados ante ellos, y la facultad de ejecutarlos sobre bienes situados dentro o fuera del DIFC. No modifica el Faraid.

Para un fundador musulmán, al menos dos tercios de todo lo que posee personalmente al morir pasan en cuotas fijas, y una empresa que posee directamente se fragmenta con ellos. Por eso la planificación sucesoria, decidir de antemano quién poseerá y controlará qué, no se pregunta «qué debe decir el testamento», sino «qué debe poseer el fundador al morir».

Fundaciones y la estructura de tenencia para familias musulmanas

Una fundación es una entidad jurídica, distinta del fundador, que tiene bienes para unos beneficiarios o para un fin establecido en sus estatutos. Los Emiratos ofrecen tres regímenes: las ADGM Foundations Regulations 2017, la DIFC Foundations Law (Ley n.º 3 de 2018 del DIFC) y las RAK ICC Foundations Regulations, en vigor desde el 15 de diciembre de 2019. Nuestro artículo sobre las fundaciones del DIFC y de ADGM explica el propio vehículo.

Para una familia musulmana, la estructura típica tiene tres niveles: una fundación arriba, un holding (una sociedad que existe para poseer las acciones de las demás) debajo y, por debajo de este, las empresas operativas. El fundador aporta las acciones del holding a la fundación en vida. El control queda entonces en un único punto que no muere y no se transmite por herencia. El consejo de la fundación y sus reglas deciden quién vota las acciones y cómo llegan las rentas a la familia.

No es una forma de esquivar la fe. Las familias pueden redactar reglas de distribución que reflejen las cuotas del Faraid, de modo que cada heredero reciba el beneficio económico que le asigna la sharía mientras la empresa se mantiene entera, y un erudito puede revisar los estatutos y el reglamento interno desde el principio. La estructura separa quién se beneficia, que sigue el Faraid, de quién controla, que sigue el gobierno de la familia.

Cuatro herramientas suelen rodear la estructura:

• Un pacto de socios o un acuerdo de compraventa (buy-sell) entre los herederos que sí tienen acciones directamente, para que un heredero que sale venda a un precio justo y no a un tercero.
• Un seguro de vida o takaful para dar liquidez a los herederos, de modo que nadie tenga que vender acciones para afrontar sus gastos.
• Una constitución familiar, a menudo llamada protocolo familiar, que establece quién forma parte del consejo, cómo se cualifica la siguiente generación para asumir funciones y cómo se resuelven los conflictos.
• La Ley de Empresa Familiar de los Emiratos, el Decreto-ley Federal n.º 37 de 2022, en vigor desde principios de 2023, que permite a una familia inscribir su sociedad como empresa familiar y establece que las transmisiones de acciones realizadas conforme a ella no vulneran la ley de estatuto personal.

Lo que los tribunales no han resuelto

Los tribunales no han puesto plenamente a prueba si los herederos pueden impugnar las distribuciones de una fundación o de un trust por contradecir la sharía. Importan la capacidad del fundador en el momento de la transmisión y el tiempo transcurrido entre la transmisión y la muerte, y las interpretaciones varían entre escuelas de jurisprudencia. Ninguna estructura es segura porque un documento lo diga. Los abogados con licencia de la familia y su propio erudito de la sharía dan el visto bueno a los estatutos, al reglamento interno y a las transmisiones, y la familia conserva constancia del razonamiento.

Invertir conforme a la sharía: opcional hasta que se proclama

Ningún regulador del CCG obliga a un family office ni a un fondo a invertir de forma islámica; las obligaciones empiezan cuando una firma se presenta como islámica o conforme a la sharía. Un single-family office puede invertir conforme a la sharía como mera política interna. Una declaración de política de inversión (IPS) es el reglamento escrito de cómo se invierte el dinero de una familia; la oficina incorpora en ella la regla de sharía: qué filtros, qué erudito o consejo los revisa, cómo funciona la purificación y qué ocurre ante un incumplimiento. No hace falta ninguna habilitación, porque la oficina no ofrece nada a nadie más. Muchas familias piden a un erudito o a un pequeño consejo que revise la política cada año, y nuestro trabajo de supervisión de inversiones comprueba que los gestores regulados que llevan las carteras se mantienen dentro de ella.

En el territorio continental, las normas obligan a los bancos, no a las familias. En los Emiratos, la Resolución n.º 18/3/2018 de la Higher Sharia Authority hizo vinculantes las normas de sharía de la AAOIFI desde el 1 de septiembre de 2018 para los bancos islámicos, las ventanillas islámicas y las sociedades financieras. No alcanza a un family office de zona franca. En Baréin, el CBB exige a sus bancos islámicos con licencia que cumplan las normas contables de la AAOIFI y los pronunciamientos de sharía de su consejo de sharía. En Arabia Saudí, las Instructions for Shariah Governance in Capital Market Institutions de la CMA, aprobadas en junio de 2022 y con algunos artículos aplicables desde el 1 de julio de 2023, exigen a una Capital Market Institution que ofrezca productos conformes a la sharía disponer de un comité de sharía.

Normas de finanzas islámicas de la DFSA y la habilitación islámica

En el DIFC y en ADGM, presentarse como islámico es un hecho que afecta a la licencia. Una firma que se presenta como dedicada a la actividad financiera islámica necesita una habilitación islámica (Islamic endorsement) en su licencia, como firma íntegramente islámica o como ventanilla islámica. Debe nombrar un consejo de supervisión de la sharía (las Islamic Finance Rules de la DFSA exigen al menos tres miembros), mantener sistemas y controles que garanticen la conformidad de su actividad islámica e informar de qué consejo revisó cada producto. Las Islamic Finance Rules de ADGM se aplican en paralelo a las firmas que realizan actividad financiera islámica y a los gestores de fondos de ADGM operados como fondos islámicos.

La DFSA está aclarando la línea. Su Consultation Paper n.º 172, «Enhancements to the Islamic Finance Rules», publicado en mayo de 2026 con plazo de comentarios hasta el 19 de junio de 2026, propone que una firma necesite la habilitación cuando afirme operar conforme a la sharía, preste un servicio financiero relacionado con un producto islámico o gestione un fondo presentado como islámico o conforme a la sharía. Una firma que solo distribuya productos islámicos, como sukuk o takaful, en régimen de mera ejecución y sin hacer declaraciones sobre la sharía no la necesitaría. A principios de octubre de 2026 no encontramos normas definitivas publicadas: son propuestas. La consulta de la DFSA de julio de 2026 sobre el marco de fondos, el Consultation Paper n.º 173, también afecta a las Islamic Finance Rules.

Un mapa sucesorio y una estructura de tenencia construidos en momentos distintos por asesores distintos rara vez coinciden. El primer paso más rápido es una segunda opinión escrita: una revisión escrita de las entidades, la exposición sucesoria y las licencias, con las lagunas por orden de prioridad. Cuando el trabajo va más allá, nuestro servicio de sucesión y estructuración coordina a los abogados y al erudito de la familia en torno a un único encargo.

Por qué

Fondos islámicos en el CCG: un modelo operativo, no una etiqueta

Cumplir la sharía es un modelo operativo, no una etiqueta comercial. Los gestores que lo tratan como una etiqueta crean una clase de participaciones, nombran un consejo y se detienen ahí. Los gestores que lo tratan como un modelo operativo rediseñan cómo el fondo mantiene la tesorería, cubre riesgos, se endeuda, informa y vende. Los inversores del Golfo notan la diferencia. Esta sección trata de los fondos conformes a la sharía en los Emiratos y en el resto del Golfo, para los gestores y para las familias que los examinan.

Por qué los inversores del Golfo esperan que se cumpla la sharía

En la banca minorista y en la banca privada del Golfo, cumplir la sharía es la norma y no un nicho.

La demanda es amplia, como muestran las cifras. La oferta, a nuestro juicio, es desigual: los productos islámicos monetarios, de sukuk y de renta variable cotizada son fáciles de encontrar, mientras que los fondos de capital privado conformes a la sharía, de crédito privado y de inmuebles de gestores internacionales con credibilidad escasean más.

Qué exige un fondo conforme a la sharía

Seis componentes, y un inversor del Golfo bien informado comprueba cada uno.

1. Un consejo de supervisión de la sharía con credibilidad. El consejo aprueba la estructura, los documentos y la metodología de filtrado del fondo, emite certificados y revisa el cumplimiento durante toda la vida del fondo. Los eruditos reconocidos tienen peso en toda la región; un consejo desconocido suscita preguntas. Como las interpretaciones varían entre escuelas, las posiciones del consejo sobre los puntos discutidos se dejan por escrito.
2. Filtros. Los filtros de actividad excluyen la banca y los seguros convencionales, el alcohol, el cerdo, el juego y el entretenimiento para adultos y, por lo general, el tabaco y las armas. Después, los filtros de ratios financieras examinan lo que queda. La Norma de Sharía n.º 21 de la AAOIFI sobre valores financieros fija la deuda con intereses por debajo del 30% de la capitalización bursátil, la tesorería y los valores con intereses por debajo del 30%, y los ingresos no permitidos por debajo del 5% de la facturación. La metodología de índices islámicos de MSCI usa en cambio el activo total como denominador, con un límite del 33,33% para la deuda y para la tesorería más los valores con intereses, y el mismo límite del 5% de ingresos. Los umbrales varían según el proveedor; el fondo indica su norma.
3. Purificación. El fondo calcula los ingresos residuales procedentes de fuentes no conformes, como los intereses de la tesorería de una participada, los dona a fines benéficos e informa del importe a los inversores.
4. Rediseño operativo. La tesorería se coloca en fondos monetarios islámicos o en murabaha de materias primas, no en depósitos con intereses. Sin apalancamiento convencional. Sin ventas en corto ni derivados convencionales. Las coberturas se hacen mediante estructuras basadas en el wa’d y otras estructuras islámicas. La renta fija son sukuk, no bonos convencionales.
5. Licencias. En el DIFC y en ADGM, el gestor de un fondo presentado como islámico necesita la habilitación islámica y un consejo a nivel de firma, como se ha descrito. En Arabia Saudí, las instrucciones de gobierno de sharía de la CMA se aplican a las Capital Market Institutions que ofrecen productos conformes a la sharía.
6. Auditoría y seguimiento continuos de la sharía. Una auditoría periódica de sharía, un registro de incumplimientos y una regla de desinversión forzosa: cuando una posición incumple una ratio, el fondo vende en un plazo fijado y purifica cualquier plusvalía que el consejo indique que debe destinarse a ello.

Las contrapartidas: tracking error, coste y estrategias que se resisten a la conversión

Los filtros cambian la cartera. Excluir las entidades financieras convencionales y las empresas muy endeudadas inclina una cartera de renta variable hacia la tecnología y la salud, lo que genera tracking error frente a un índice de referencia convencional y una mayor concentración.

Los costes son reales. Los honorarios de los eruditos, la auditoría de sharía, la administración de la purificación, la tesorería y las coberturas islámicas y el trabajo jurídico adicional añaden una capa fija: asumible a escala, pero en un fondo o una clase de participaciones pequeños puede consumir una parte significativa de la comisión de gestión.

Algunas estrategias se resisten a la conversión. Las compras apalancadas financiadas con deuda convencional, el crédito convencional y la renta variable long/short necesitan una reestructuración que cambia el producto: financiación islámica de adquisiciones, crédito respaldado por activos en lugar de préstamos con intereses, sin ventas en corto convencionales. Pregúntese pronto si la versión conforme a la sharía sigue siendo la estrategia que compran los inversores. A veces no lo es.

Cómo llegan los gestores internacionales a los inversores del CCG: una guía en seis pasos

Lo que suelen hacer los gestores que tienen éxito con inversores del CCG:

1. Lanzar un vehículo paralelo en lugar de convertir el fondo principal. Una clase de participaciones islámica, un fondo subordinado o un fondo paralelo mantienen intacta la estrategia convencional para los inversores actuales y ofrecen al consejo de sharía una estructura limpia que aprobar.
2. Ganarse las plataformas de banca privada de los bancos islámicos. En buena parte del Golfo son la puerta de acceso al patrimonio sensible a la sharía. Sus comités de producto hacen su propia revisión de sharía, además de la del fondo.
3. Domiciliarse localmente cuando ayuda. Los fondos del DIFC o de ADGM pueden comercializarse en el territorio continental mediante pasaporte con la aprobación de la CMA emiratí. En Arabia Saudí, las normas de julio de 2025 permiten a los gestores con licencia de la CMA saudí distribuir fondos extranjeros. Un socio local con licencia suele ser la vía de entrada realista. En 2024, por ejemplo, Franklin Templeton creó en el DIFC dos fondos paraguas, uno convencional y otro conforme a la sharía, cuyos subfondos invierten en fondos UCITS domiciliados en el extranjero y llegan a inversores de los Emiratos continentales y de ADGM mediante el régimen de pasaporte.
4. Empezar por las clases de activos peor atendidas. Capital privado, crédito privado islámico e inmuebles privados, donde los productos internacionales con credibilidad escasean más.
5. Dirigirse a dos compradores a la vez. El patriarca o la matriarca sopesa la legitimidad religiosa y el legado. El director de inversiones del family office sopesa la rentabilidad, las comisiones y el gobierno. Una propuesta que solo convence a uno de los dos se estanca.
6. Construir el reporting a los inversores en torno a la sharía. Cada informe incluye el certificado del consejo, la metodología de filtrado, el importe purificado, cualquier incumplimiento y cómo se subsanó.

Sharia-washing y deriva en el cumplimiento

Los inversores del Golfo son sofisticados. Un consejo débil, unos filtros opacos o la falta de un informe de purificación circulan deprisa por las redes familiares, y un gestor rara vez consigue una segunda reunión. Los reguladores también están endureciendo lo que se considera presentarse como islámico, como muestra la consulta de la DFSA. La deriva en el cumplimiento es el riesgo más silencioso: una posición incumple una ratio tras un movimiento del mercado y nadie actúa porque no existe ningún proceso. La venta forzosa forma parte del proceso de inversión, con su calendario y su regla de purificación, no de la improvisación tras la auditoría del consejo.

Los gestores de fondos que quieran ayuda con la estructura, el gobierno de la sharía y lo que esperan los family offices del Golfo pueden ponerse en contacto con nosotros y reservar una reunión.

Cómo

Cómo ordenar las decisiones de estructuración en el CCG: dos itinerarios

Las familias y los gestores de fondos se enfrentan a las mismas tres preguntas desde lados opuestos. Cada itinerario sitúa primero las decisiones caras y difíciles de revertir.

En ambos itinerarios, los tres primeros pasos son los más caros de rehacer. Una jurisdicción elegida antes del mapa sucesorio, o un domicilio elegido antes de que nadie contraste la estrategia con los filtros, fija una estructura que las decisiones posteriores tendrán que sortear.

Cuándo

Cuándo revisar la estructura de un family office o de un fondo en el CCG

Una estructura que encajaba con la familia hace cinco años puede no encajar ahora. Revísela tras cualquiera de estos acontecimientos:

• La edad o la salud del fundador. El Faraid se aplica a todo lo que el fundador posee personalmente al morir. La revisión es más barata mientras el fundador todavía puede firmar.
• Una transición generacional. Nuevos miembros del consejo, nuevas ramas y nuevos cónyuges. La constitución familiar y las reglas de la fundación deben seguir el ritmo; nuestro trabajo de gobierno familiar existe para esto.
• Un evento de liquidez o la venta de la empresa. La tesorería sustituye a las acciones operativas, e invertir conforme a la sharía se convierte en una cuestión práctica.
• Un traslado al Golfo o desde él. Una familia que se mueve entre Lisboa y Dubái cambia la ley de estatuto personal que se le aplica y el lugar donde deben estar sus entidades; nuestra comparación Portugal o Dubái cubre la parte de la residencia.
• La entrada de inversores o coinversores externos. Esto lleva a la oficina a cruzar la línea del dinero de terceros y a entrar en el terreno de las licencias.
• El lanzamiento de un fondo o la entrada en un nuevo mercado del CCG. Cada mercado tiene sus propios canales de distribución y sus propias expectativas de sharía.
• Un cambio normativo. Dos ejemplos vigentes a octubre de 2026: los Consultation Papers 172 y 173 de la DFSA y el umbral más bajo de ADGM desde mayo de 2025. Una familia por debajo de la línea de 50 millones de dólares del DIFC puede cumplir ahora los requisitos de ADGM; una que se pregunte si necesita un family office debería empezar por ahí.

Las renovaciones y declaraciones que generan estas decisiones (licencias, confirmaciones anuales del umbral, trámites de la fundación, declaraciones de Zakat y de impuestos) deben estar en un solo calendario. Nuestro trabajo de administración y back office lo mantiene.

Dónde encaja PWA en una estructura del CCG, y dónde se detiene

PWA — Private Wealth Advisory es la capa de arquitectura independiente. Para una familia, trazamos las entidades, la exposición sucesoria y las licencias en cada jurisdicción implicada, y coordinamos a los abogados, los eruditos de la sharía, los bancos, los administradores de fondos y los gestores regulados de la familia en torno a un único encargo, sin sustituir a ninguno de ellos. Nuestro artículo sobre las economías del Golfo en 2026 ofrece el contexto más amplio.

Para una familia que evalúa un fondo, planteamos por escrito al gestor las preguntas de la sección sobre fondos y hacemos que el erudito y los abogados de la propia familia respondan a los puntos de sharía y jurídicos. No certificamos el cumplimiento de la sharía ni emitimos opiniones religiosas. Para un gestor de fondos, ayudamos con la estructura, el gobierno de la sharía y lo que esperan los family offices del Golfo. No comercializamos, organizamos, promocionamos ni colocamos fondos, y no presentamos a ningún gestor a ningún inversor. Puede leer más sobre cómo funciona en coordinar a los asesores de la familia.

Cuando trabajamos para una familia, nos paga la familia, y solo la familia: sin comisiones ni retrocesiones de nadie. También trabajamos con gestores de fondos, como consultores o dentro de su estructura, según el encargo. Cada encargo tiene un solo cliente y una sola fuente de pago; nunca cobramos de dos lados en el mismo asunto.

PWA no gestiona dinero, no tiene mandatos, no cobra comisiones y no presta asesoramiento regulado de inversión, fiscal o legal.

Esta guía no constituye asesoramiento jurídico, fiscal ni religioso. Cada norma, umbral y tasa citados están fechados y pueden cambiar; los abogados con licencia de la familia y su erudito de la sharía deciden qué se aplica. Encontrará más guías sobre estructura y sucesión en la Biblioteca.

El objetivo es una estructura que respete la fe de la familia, proteja el control y sobreviva al fundador.

Preguntas que nos hacen

¿Necesita licencia un single-family office en Dubái o en los Emiratos?

No una licencia financiera, si sirve solo al patrimonio propio de una familia. En el DIFC se inscribe en el Registrar of Companies conforme a las Family Arrangements Regulations 2023; en ADGM obtiene una licencia de actividad controlada de la Registration Authority. Servir a familias no vinculadas como actividad empresarial, o gestionar dinero de inversores externos, exige autorización de la DFSA o de la FSRA (a octubre de 2026).

¿Cuáles son los requisitos del DIFC para un family office?

A octubre de 2026, la familia debe tener al menos 50 millones de dólares en activos netos agregados, contando todo el patrimonio familiar, incluidas las empresas operativas y los inmuebles, no solo lo que gestiona la oficina. La oficina se inscribe conforme a las DIFC Family Arrangements Regulations 2023, en vigor desde el 31 de enero de 2023, y confirma el umbral cada año al renovar.

¿Qué patrimonio mínimo exige un single-family office en ADGM, en Abu Dabi?

A octubre de 2026, la propia web de ADGM indica un patrimonio neto familiar mínimo de 10 millones de dólares, medido sobre el valor neto de los activos de la familia y no sobre el balance de la oficina. ADGM rebajó el umbral mediante un aviso del 1 de mayo de 2025, por lo que guías anteriores pueden citar otro criterio. Los abogados confirman la norma vigente antes de presentar la solicitud.

¿Se puede constituir un family office en Arabia Saudí?

Sí, como sociedad inscrita en el Ministerio de Comercio, pero a octubre de 2026 no encontramos un régimen específico para family offices en Arabia Saudí. Una oficina que gestiona solo el patrimonio propio de la familia es un vehículo societario. Gestionar dinero ajeno, o asesorar y operar por cuenta de terceros, exige una licencia de la Capital Market Authority como Capital Market Institution.

¿Cómo funciona la herencia islámica en los Emiratos?

Para los musulmanes, el Decreto-ley Federal n.º 41 de 2024 sobre Estatuto Personal, en vigor desde el 15 de abril de 2025, aplica las cuotas fijas de la sharía, conocidas como Faraid. Un testamento puede disponer de hasta un tercio de la herencia; más exige el consentimiento de los herederos. Sin testamento, los tribunales aplican la sharía. Los no musulmanes pueden acogerse a la ley civil de estatuto personal o a un testamento registrado.

¿Puede una fundación evitar que la empresa familiar se divida entre los herederos?

Puede mantener el control en un solo punto. Una fundación propietaria de un holding no muere, de modo que las acciones de las empresas operativas no pasan por la herencia del fundador. Sus reglas pueden distribuir los beneficios conforme al Faraid. Los tribunales no han puesto plenamente a prueba estas estructuras, por lo que los abogados de la familia y su erudito de la sharía dan el visto bueno.

¿Qué hace que un fondo cumpla la sharía?

Un consejo de supervisión de la sharía que aprueba la estructura, filtros de actividad y de ratios financieras, la purificación de los ingresos residuales no conformes, una tesorería y unas coberturas islámicas, y una auditoría y un reporting de sharía continuos. En el DIFC y en ADGM, una firma que gestiona un fondo presentado como islámico necesita además una habilitación islámica en su licencia, a octubre de 2026.

¿Qué hace un consejo de supervisión de la sharía?

Aprueba la estructura, los documentos y la metodología de filtrado de un fondo, emite certificados de conformidad, supervisa la purificación y revisa el cumplimiento durante toda la vida del fondo. Las normas de la DFSA exigen al menos tres miembros en el consejo de una firma que realiza actividad financiera islámica. Los inversores juzgan un fondo en parte por quién forma parte de su consejo y con qué frecuencia se reúne.

¿Necesito una habilitación islámica de la DFSA para vender un fondo islámico?

Sí, si su firma del DIFC se presenta como dedicada a la actividad islámica o gestiona un fondo presentado como islámico. Según el Consultation Paper 172 de la DFSA, cerrado el 19 de junio de 2026, una firma que solo distribuye productos islámicos sin hacer declaraciones sobre la sharía no la necesitaría. A principios de octubre de 2026 no encontramos normas definitivas publicadas.

¿Cómo puede ofrecerse un fondo extranjero a inversores del Golfo?

A través de canales locales con licencia. En los Emiratos, un fondo del DIFC o de ADGM puede comercializarse en el territorio continental mediante pasaporte con la aprobación de la Capital Market Authority emiratí, antes SCA, y un fondo extranjero puede llegar a inversores profesionales mediante un promotor con licencia local. En Arabia Saudí, los gestores con licencia de la CMA pueden distribuir fondos extranjeros desde julio de 2025. Las reglas varían según el tipo de inversor.

Fuentes

Todas las páginas se abrieron o se buscaron y se comprobaron el 7 de octubre de 2026. Cuando la página de un regulador bloqueó el acceso automatizado, se indica la fuente secundaria que reproduce la norma.

Regímenes de family office

• Dubai International Financial Centre, Family Arrangements Regulations (consolidadas, actualizadas en agosto de 2023). Respalda: régimen de family office del DIFC; requisito mínimo de 50 millones de dólares en activos netos. difc.com
• private.law wiki, «DIFC Family Office», consultado el 7 de octubre de 2026. Respalda: en vigor desde el 31 de enero de 2023; sustituyó a las Single Family Office Regulations del 27 de diciembre de 2011; fin de la inscripción como DNFBP ante la DFSA; activos netos familiares agregados, incluidas empresas operativas e inmuebles; confirmación anual; el dinero de terceros como línea de la DFSA. wiki.private.law
• Al Tamimi & Company, «DIFC Family Office» (Law Update). Respalda: un family office puede servir a más de una familia con la aprobación del Registrar; los multi-family offices que sirven a familias como actividad empresarial necesitan autorización de la DFSA. tamimi.com
• Abu Dhabi Global Market, página de constitución «Family Offices», consultada el 7 de octubre de 2026. Respalda: patrimonio neto familiar mínimo de 10 millones de dólares; actividad con licencia controlada, sin permiso de servicios financieros; multi-family offices en la Categoría 4 de la FSRA; tasas de 5.600 / 5.300 dólares (single-family office) y 16.800 / 16.500 dólares (multi-family office). adgm.com
• ATB Legal, «ADGM’s Mid-2025 Rule Updates». Respalda: un aviso del 1 de mayo de 2025 rebajó el umbral mínimo de activos para los single-family offices de ADGM. atblegal.com
• Qatar Financial Centre, «Single Family Offices», consultado el 7 de octubre de 2026. Respalda: Single Family Office Regulations; inscripción en la CRO; Designated Representative con residencia habitual en Catar; domicilio social en el QFC; sin capital mínimo; sin umbral de activos indicado. qfc.qa
• Al Tamimi & Company, «The Central Bank of Bahrain issues new regulation in relation to investment services provided by family offices», 21 de septiembre de 2023; y CBB Rulebook, Volumen 4, Family Office Services Module, octubre de 2023. Respalda: módulo introducido el 14 de septiembre de 2023; tres condiciones de exención; definición de clientes familiares. tamimi.com · cbben.thomsonreuters.com
• Al Tamimi & Company, «The establishment of the Financial Services Authority in Oman», 28 de marzo de 2024; Real Decreto 20/2024. Respalda: FSA creada el 25 de marzo de 2024, en sustitución de la Capital Market Authority. tamimi.com · decree.om
• Portal de Legislación Árabe de la CESPAO (UN ESCWA), «Law 7 of 2010 on Establishing the Capital Markets Authority» (Kuwait). alp.unescwa.org

Reglas de fondos de los Emiratos y de Arabia Saudí

• King & Spalding, «A New Era for UAE Federal Securities Regulation: The 2025 CMA Decree-Laws», 13 de febrero de 2026. Respalda: Decretos-ley Federales n.º 32 y 33 de 2025; la SCA pasa a llamarse Capital Market Authority; en vigor el 1 de enero de 2026; un año de regularización; las decisiones anteriores siguen en vigor en lo que sean compatibles. kslaw.com · Latham & Watkins, «Major Updates Recalibrate the UAE Capital Markets Regime» (la CMA como sucesora legal de la SCA, con efecto desde el 1 de enero de 2026). lw.com
• Hadef & Partners, «New UAE Investment Funds Regime». Respalda: Decisión de la SCA n.º 1/RM de 2023, emitida el 16 de enero de 2023, efectiva desde el 1 de febrero de 2023; fondos familiares; capital del gestor de fondos reducido de 50 millones a 1 millón de dírhams. hadefpartners.com
• Simmons & Simmons, «Promotion of foreign funds to UAE retail investors: what’s next?», 1 de abril de 2024, recogido por la prensa especializada el 2 de abril de 2024. Respalda: Decisión n.º 4/RM/2023; el periodo transitorio minorista terminó el 31 de marzo de 2024; el pasaporte con el DIFC y ADGM continúa; inversores profesionales a través de promotores con licencia. simmons-simmons.com
• King & Spalding, «King & Spalding advises Franklin Templeton on launch of two open-ended umbrella funds in DIFC», 4 de septiembre de 2024. Respalda: un paraguas convencional y otro conforme a la sharía; siete subfondos que invierten en fondos UCITS; ofrecidos en el territorio continental y en ADGM mediante el UAE Fund Passporting Regime. kslaw.com
• King & Spalding, «The Capital Market Authority issues key regulatory enhancements impacting investment funds in the Kingdom of Saudi Arabia», 30 de julio de 2025. Respalda: distribución de fondos extranjeros por CMI con licencia para gestionar inversiones; distribución en línea y mediante aplicaciones; límites de comisiones por la CMA. kslaw.com
• Asia Asset Management, «Saudi Arabian capital market regulator revises investment fund rules», 30 de julio de 2025. Respalda: prohibición a los fondos subordinados de invertir en fondos privados. asiaasset.com
• King & Spalding, «Establishing a regulated financial institution in Saudi Arabia: key considerations for capital market institutions», febrero de 2025. Respalda: cinco tipos de licencia de la CMA. kslaw.com
• PwC Worldwide Tax Summaries, «Saudi Arabia: Corporate – Taxes on corporate income», revisado por última vez el 29 de julio de 2026. Respalda: impuesto sobre la renta de sociedades del 20% sobre la parte no saudí y no del CCG; Zakat del 2,5% de la base del Zakat para los accionistas saudíes y del CCG. taxsummaries.pwc.com

Sucesión y fundaciones

• private.law wiki, «Inheritance in the UAE: Sharia defaults, DIFC Wills and ADJD», consultado el 7 de octubre de 2026. Respalda: Decreto-ley Federal n.º 41 de 2024 en vigor desde el 15 de abril de 2025, en sustitución de la Ley Federal n.º 28 de 2005; los tribunales aplican la sharía sin testamento; Decreto-ley Federal n.º 41 de 2022 en vigor desde el 1 de febrero de 2023, sucesión intestada, la mitad para el cónyuge y la mitad para los hijos; testamentos del DIFC y del ADJD. wiki.private.law
• Gulf Today, «New personal status law introduced in UAE: here are the details», 15 de abril de 2025. Respalda: entrada en vigor de la Ley de Estatuto Personal de 2024. gulftoday.ae
• Horizlaw, «Key Amendments and Legal Implications of Federal Decree-Law No. 41 of 2024 on Personal Status for Muslims in the UAE». Respalda: los testamentos se ejecutan dentro de un tercio de la herencia, una vez pagadas las deudas; el exceso solo es válido con el consentimiento de los herederos. horizlaw.ae
• LY Lawyers, «New UAE Personal Status Law: Muslim residents opt out of Sharia». Respalda: los musulmanes no nacionales pueden solicitar la ley de estatuto personal de su país de origen, sujeta a la aceptación del tribunal y al orden público. lylawyers.com
• Dubai Legislation Portal, Law No. (2) of 2025 Concerning Dubai International Financial Centre Courts, promulgada el 3 de marzo de 2025. Respalda: registro de testamentos para no musulmanes; competencia exclusiva sobre los testamentos de no musulmanes registrados (art. 14); ejecución dentro o fuera del DIFC (art. 31(5)). dlp.dubai.gov.ae
• DIFC Foundations Law, Ley n.º 3 de 2018 del DIFC; ADGM Foundations Regulations 2017. difc.com · adgm.com
• Sovereign Group, «Ras Al Khaimah introduces Foundation structure». Respalda: RAK ICC Foundations Regulations en vigor desde el 15 de diciembre de 2019. sovereigngroup.com
• Ocorian, «Shariah-compliant family foundations UAE». Respalda: las fundaciones del DIFC y de ADGM pueden constituirse conforme a los principios de la sharía con las medidas adecuadas. ocorian.com
• Al Tamimi & Company, «Federal Decree-Law No. 37 of 2022 in relation to family companies», 7 de noviembre de 2022; Gulf News sobre la entrada en vigor en enero de 2023. Respalda: registro de empresas familiares; las transmisiones de acciones conforme a la ley no vulneran la ley de estatuto personal. tamimi.com · gulfnews.com

Normas y estándares de finanzas islámicas

• Banco Central de los Emiratos, Resolución n.º 18/3/2018 de la Higher Shari’ah Authority. Respalda: normas de sharía de la AAOIFI vinculantes para los comités internos de supervisión de sharía de las entidades financieras que operan conforme a la sharía desde el 1 de septiembre de 2018. centralbank.ae
• Central Bank of Bahrain Rulebook, Volumen 2 (bancos islámicos). Respalda: los bancos islámicos con licencia cumplen las normas contables y los pronunciamientos de sharía de la AAOIFI. cbben.thomsonreuters.com
• Capital Market Authority de Arabia Saudí, Instructions for Shariah Governance in Capital Market Institutions (Resolución del Consejo 3-77-2022, 22 de junio de 2022), vía Mondo Visione, 19 de julio de 2022. Respalda: comité de sharía para las CMI que ofrecen productos conformes a la sharía; algunos artículos aplicables desde el 1 de julio de 2023. cma.org.sa · mondovisione.com
• DFSA Rulebook, módulo Islamic Finance Rules (IFR), versión VER22/12-25, norma IFR 3.5.1. Respalda: habilitación islámica; Shari’a Supervisory Board de «al menos tres miembros»; información sobre el consejo. dfsaen.thomsonreuters.com · dfsa.ae
• ADGM FSRA, Islamic Finance Rules (IFR). Respalda: aplicación a las firmas que realizan actividad financiera islámica y a los gestores de fondos islámicos. adgm.com
• Pinsent Masons Out-Law, «DFSA opens consultation on Islamic finance rules changes», 13 de mayo de 2026; Waystone Compliance Solutions, «Regulatory Update May 2026 – ME Region». Respalda: CP 172 publicado el 4 de mayo de 2026; supuestos que exigen la habilitación; exención para la distribución en régimen de mera ejecución; comentarios hasta el 19 de junio de 2026. pinsentmasons.com · waystone.com
• Waystone Compliance Solutions, «Regulatory Update July 2026 – ME Region» y «Regulatory Update August 2026 – ME Region». Respalda: CP 173 sobre el marco de fondos (7 de julio de 2026, incluye el módulo IFR); ninguna norma definitiva del CP 172 comunicada hasta agosto de 2026. waystone.com (julio) · waystone.com (agosto)
• AAOIFI, «About AAOIFI». Respalda: creada en 1991, con sede en Baréin, organismo normalizador sin ánimo de lucro. aaoifi.com
• IFSB, «Inaugural Council Meeting and General Assembly of the Islamic Financial Services Board». Respalda: IFSB fundado en 2002, Kuala Lumpur. ifsb.org
• AAOIFI, Shari’ah Standard No. 21, Financial Papers (Shares and Bonds). Respalda: 30% de deuda con intereses, 30% de tesorería y valores con intereses, 5% de ingresos no permitidos. pse.com.ph
• MSCI, «MSCI Islamic Indexes Methodology», enero de 2023. Respalda: 33,33% del activo total para la deuda y para la tesorería más los valores con intereses; 5% de ingresos impuros. msci.com

Cifras de mercado

• Fitch Ratings, informe sobre los fondos islámicos públicos mundiales, marzo de 2024, recogido por The Edge Malaysia. Respalda: los fondos islámicos, cerca del 80% del total de fondos públicos del CCG a finales de 2023. theedgemalaysia.com
• BNY Wealth, «Shaping the Future: Single Family Offices in the Gulf Region», mayo de 2025. Respalda: el 93% de los single-family offices del Golfo encuestados considera el cumplimiento de la sharía muy o moderadamente importante (encuesta a oficinas de Arabia Saudí, los Emiratos y Kuwait). bny.com
• BCG, «Global Asset Management Report 2026», nota de prensa sobre el CCG vía Zawya. Respalda: activos gestionados en el CCG de 2,7 billones de dólares en 2025, un 10% más; 93% institucionales, 7% minoristas. zawya.com
• Islamic Financial Services Board, «IFSB Releases Islamic Financial Stability Report 2026», 26 de mayo de 2026; Daily Trust, 7 de julio de 2026. Respalda: activos mundiales de servicios financieros islámicos de unos 4,4 billones de dólares en 2025, un 13,4% más. ifsb.org · dailytrust.com

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Pedro Souto es el fundador de PWA — Private Wealth Advisory. Trabaja con fundadores, familias y single-family offices UHNW para construir una capa operativa independiente en torno a patrimonios complejos —combinando mercados, analítica, tecnología y gobierno familiar— que convierta un asesoramiento fragmentado en una imagen coherente y haga que alguien, por fin, sea responsable del conjunto.