Declaração de política de investimento

Uma declaração de política de investimento (IPS, do inglês investment policy statement) é o regulamento próprio da família para os seus investimentos, escrito antes de escolher qualquer banco e entregue depois a cada banco e gestor. Transforma preferências que normalmente vivem em conversas num documento curto face ao qual se pode verificar cada mandato, cada relatório e cada nova proposta.

Como funciona uma declaração de política de investimento

A IPS pertence à família, não a um banco. É redigida uma vez, aprovada por quem detém os direitos de decisão e anexada a cada mandato como a referência que o gestor tem de respeitar. Cada banco mantém o seu questionário de risco e os seus modelos da casa; a IPS está acima deles. Quando um banco reporta um ano forte e outro um ano fraco, a IPS diz face a que índice de referência ambos deveriam ter sido medidos. Quando um banqueiro propõe um novo produto, a IPS diz se este se enquadra. As revisões acontecem num calendário fixo e após qualquer alteração relevante: uma venda, uma mudança de país, um óbito, uma nova geração a entrar nas decisões.

O que deve incluir uma declaração de política de investimento?

Uma IPS define os objetivos da família, a rendibilidade esperada e o horizonte temporal; a tolerância ao risco e a perda máxima aceitável; as necessidades de liquidez e reservas de tesouraria; a alocação-alvo com intervalos; restrições como exclusões, limites de concentração e moedas; os índices de referência por mandato; quem decide o quê; e o calendário de reporting e revisão.

Onde falha quando não existe

Os bancos não pedem uma IPS porque o seu próprio questionário já lhes dá a margem de que precisam. Para famílias com vários milhões a dezenas de milhões repartidos por vários bancos, o resultado é um conjunto de mandatos discricionários que, um a um, parecem razoáveis e que, em conjunto, formam uma carteira que ninguém escolheu. No caso um fundador com quatro bancos e nenhuma visão única, foi uma alocação-alvo escrita que finalmente permitiu medir os dois bancos discricionários face a um único índice de referência e um face ao outro. É também um dos primeiros documentos do family office mínimo viável e a referência que torna verificável a gestão de carteiras feita por terceiros.

Mantenha-a curta: umas poucas páginas que todos os banqueiros leem valem mais do que um documento longo que nenhum lê.

A PWA desenha e gere a camada operativa em torno do património privado: redigimos a IPS com a família e usamo-la para supervisionar os bancos na Arquitetura de Investimento e Património. A PWA não gere dinheiro, não detém mandatos, não recebe comissões e não presta aconselhamento regulado de investimento, fiscal ou jurídico. Para ver como os seus mandatos atuais se comparam com as regras que escreveria, comece por uma segunda opinião escrita.

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Esta entrada faz parte do glossário em linguagem simples da PWA sobre termos usados na arquitetura moderna de family office.